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足球资讯:12家机构展望2020大类资产走势

  临近2019年末,12家机构展望2020年大类资产走势,涉及A股、债市、期市、汇市,以及货币政策等多个方面。

  本文来自Wind资讯(ID:windzxsh)

  临近2019年末,12家机构展望2020年大类资产走势,涉及A股、债市、期市、汇市,以及货币政策等多个方面。

  A股方面

  中信建投张玉龙团队展望2020年A股走势认为,利率下降、逆周期调节和资本市场改革是2020年的三大主线。

1、在利率逐步下降的过程中,股票市场估值水平将得到提升利率下行有利于电子、计算机、通信、传媒等科技行业的持续提升估值;利率下降也有利于企业融资成本下降,促进先进制造业投资;还对高股息的龙头板块形成吸引力。

2、逆周期调节将在2020年的上半年对商品形成一定程度的支撑,机械、建材等周期行业将呈现出一定的阶段性机会。

3、资本市场改革、发展直接融资,投行能力强的头部券商也会表现优异。

  中银国际报告判断,2020年A股有望带来盈利弱复苏,但流动性及风险偏好提升幅度难及2019年,预计A股市场会从2019年流动性及风险偏好引发的估值修复行情演化为2020年盈利因子主导的结构性行情。风格上,中市值成长风格有望跑赢市场,中证500盈利估值性价比较高。

  配置方面,第一条配置主线是中坚企业,挖掘方向有以下三点:

1、有潜力或刚刚进入巨头供应链体系的中小企业;

2、与巨头实现深度绑定的龙头企业;

3、对巨头依赖程度降低,开始或已经向新的相关领域赛道积极拓展的大型企业。

  主题方面,关注5G、养老、再融资、国改。认为明年会有以下几条明确的主题主线:

1、科技层面,关注5G产业发展提速带来的全产业链机会;

2、民生层面,关注第三支柱养老金成长壮大带来的养老金融行业的发展机会;

3、政策层面,关注再融资以及分拆上市新政下上市公司并购重组/子公司分拆上市的投资机会;

4、改革方面,关注国有企业混改以及区域性国改的改革进度。

  债市方面

  兴业研究固定收益首席分析师徐寒飞报告展望2020年债市,无大机会,有小惊喜。

  报告认为,经济下行的空间有限,政策放松的空间有限,供给压力在上升,债券市场很难有什么超额回报。但仍然不建议过度做空中国的债券。此外,商品价格的反弹会带来工业品和食品价格的叠加,会带来2020年通胀可能是一个风险,这样对整个股债都不利。

  中金固定收益研报报告展望2020年债市,认为工欲善其事,必先牛其债。报告分析,地产和财政放缓背景下,2020年的工业品供给总体仍处于过剩状态,从而可能在2020年二季度重新带动PPI二次探底,加上CPI也是高位逐步回落,预计货币政策在二季度及之后逐步具备放松空间,并带动利率水平下行。

  但银行负债端的粘性使得整体利率水平的下行可能仍是缓慢的,息差仍处于持续的压缩当中。而息差的持续收缩,最终会导致风险和利润的权衡的临界点到来。即没有足够的息差保护,风险资产其实并不值得去冒险,息差的这种持续收缩,可能导致光有一个挤压和出清风险的过程,导致风险偏好进一步回落,才会出现货币政策的加速放松以及无风险利率的加速下降,因此2020年的债市的更大机会可能出现在下半年。

  期市方面

  基本金属方面,中国银行大宗商品交易报告分析铜走势认为,2020年宏观经济数据的下行风险相对较低,并且有望在下半年逐步体现宏观环境改善带来的利好。随着全球经济景气度的回暖,2020年伦铜的价格区间预计将上移。

  镍方面,报告认为,整体来看,2020年上游镍矿在印尼出口禁令实施后或将出现短期供应缺口,但是伴随镍铁产能的加速释放,有望缓解上游紧张程度。而需求端,在下游不锈钢库存高企以及新能源汽车销量大减的背景下,预计镍市需求仍将低迷。从价格来看,预计2020年LME 镍价将呈现先涨后跌的行情,价格运行区间11000-15500美元/吨。

  贵金属方面,民生银行汤湘滨研报分析黄金走势,判断更上一层楼。报告分析,一方面,随着美元流动性转向宽松,国际通胀预期有望上升、实际利率有望继续下行,美元指数将震荡走弱,美元流动性宽松将继续支撑金价上涨。

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